賣(mài)掉君樂(lè )寶后手握大筆現金的蒙牛終于出手了。

9月16日一早，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告稱(chēng)，于9月15日公司與目標公司Bellamy's Australia Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"貝拉米"）訂立《計劃實(shí)施契據》以收購后者全部股份。蒙牛須就計劃股份支付的總對價(jià)不超過(guò)14.6億澳元（約相等于78.6億港元）。

該目標公司是全球知名的澳洲有機嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品的廠(chǎng)商貝拉米，其股份在澳洲證券交易所上市。

公開(kāi)資料顯示，貝拉米于2004年由一個(gè)塔斯馬尼亞家庭創(chuàng )建，為新生兒、學(xué)步期幼兒和幼童提供貝拉米4段一系列有機食品和配方奶粉，產(chǎn)品涉及從嬰兒到幼兒所需的30多種產(chǎn)品。

此次宣布對貝拉米的收購，意味著(zhù)蒙牛對奶粉，尤其是有機奶粉和有機嬰童食品市場(chǎng)的加碼。

此前拖累蒙牛業(yè)績(jì)的奶粉業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始盈利。今年上半年，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)實(shí)現收入42.4億元，同比增長(cháng)43.8%，創(chuàng )下增速新高。奶粉業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，蒙牛上半年實(shí)現銷(xiāo)售收入398.57億元，同比增長(cháng)15.6%，實(shí)現凈利潤20.77億元，同比增長(cháng)33%。

這也讓蒙牛對公司奶粉業(yè)務(wù)前景繼續看好，其在半年報中稱(chēng)，截至2019年6月底，已完成旗下產(chǎn)品連同合作品牌Arla在內的18個(gè)系列54個(gè)嬰幼兒配方奶粉的注冊。隨著(zhù)今年多個(gè)國家產(chǎn)業(yè)升級政策的陸續推出，預期將提升行業(yè)集中度，雅士利將持續受惠。

值得注意的是，收購公告顯示目標公司的凈資產(chǎn)約2.323億澳元，而蒙牛14.6億澳元的收購價(jià)格可以說(shuō)是超高溢價(jià)。這被解讀為蒙牛急于填補賣(mài)掉君樂(lè )寶后的空缺。

今年7月1日，蒙牛以41億的價(jià)格賣(mài)掉了君樂(lè )寶51%股權，2018年，君樂(lè )寶為蒙牛貢獻了100億元營(yíng)收和3億多元的凈利潤。

反觀(guān)蒙牛大手筆購入的貝拉米近五年的營(yíng)業(yè)收入，從2015年1.26億澳元增長(cháng)至2018年的3.28億澳元，但到2019年營(yíng)收已下滑至2.66億澳元。

與此同時(shí)，貝拉米的盈利能力也在下滑。蒙牛在公告中公布了貝拉米的凈利潤，2018年和2019年的經(jīng)審核純利（稅后）分別為4280萬(wàn)澳元、2170萬(wàn)澳元。


貝拉米近5年損益表

即便業(yè)績(jì)出現下滑，蒙牛依然要出手的關(guān)鍵原因，很可能是后者在有機嬰童食品領(lǐng)域擁有的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

貝拉米在其公開(kāi)介紹中稱(chēng)，所有貝拉米產(chǎn)品都在澳大利亞制造，并被澳大利亞的主要認證機構——NASAA（澳大利亞國家可持續農業(yè)協(xié)會(huì )）認證，確保整個(gè)有機供應鏈能夠保持其完整性。

蒙牛乳業(yè)在公告中也明確提出，有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品市場(chǎng)能為其帶來(lái)極為吸引的增長(cháng)和利潤率提升的良機；雙方戰略一致，有助于其掌握有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類(lèi)在中國和東南亞地區的巨大發(fā)展潛力；蒙牛的主要增長(cháng)戰略之一是在高端嬰幼兒配方奶粉板塊取得突破式增長(cháng)。