部分大宗商品供應擔憂(yōu)加劇

隨著(zhù)俄烏局勢的發(fā)展，歐美等國對俄羅斯的制裁持續加碼。上周最后一個(gè)交易日，美國商務(wù)部對俄煉油行業(yè)實(shí)施出口管制，并以“支持俄羅斯軍事活動(dòng)”為由將10個(gè)國家的91個(gè)實(shí)體列入商務(wù)部出口管制實(shí)體清單。受美國連同歐洲討論限制俄油出口的消息刺激，上周末國際油價(jià)再度沖高。全球能源市場(chǎng)面對前所未有的供應擔憂(yōu)，有色、農產(chǎn)品供應緊張擔憂(yōu)加劇。大宗商品價(jià)格飆漲推升通脹預期。近期俄烏幾次談判未果，地緣局勢持續緊張。

A全球能源市場(chǎng)面對前所未有的供應擔憂(yōu)

隨著(zhù)俄烏局勢的發(fā)展，歐美等國對俄羅斯的制裁持續加碼，涵蓋金融系統、個(gè)人、貿易等領(lǐng)域。

上周最后一個(gè)交易日，美國商務(wù)部對俄煉油行業(yè)實(shí)施出口管制，并以“支持俄羅斯軍事活動(dòng)”為由將10個(gè)國家的91個(gè)實(shí)體列入商務(wù)部出口管制實(shí)體清單。上周，美油期貨漲超24美元/桶，創(chuàng )油價(jià)周波幅創(chuàng )歷史紀錄；俄重要管道停止向德輸送天然氣，歐洲天然氣價(jià)格再度跳漲；鋁、鎳等品種周漲幅均創(chuàng )新高，黃金價(jià)格創(chuàng )逾一年半最大漲幅。

本周開(kāi)盤(pán)Brent原油3分鐘內飆漲至139.13美元/桶，原油市場(chǎng)及下游產(chǎn)業(yè)震驚不已，不少投資者出現“缺氧”感覺(jué)，推動(dòng)國內“原油系”相關(guān)商品全線(xiàn)漲停。據悉，美國正在討論禁運俄羅斯石油，德國則表態(tài)不參與下一輪制裁，俄羅斯副總理諾瓦克表示對俄羅斯石油的禁令將給全球市場(chǎng)帶來(lái)災難性后果。

俄烏沖突后，歐美等國對俄羅斯的制裁已涵蓋金融系統、個(gè)人、貿易等多個(gè)領(lǐng)域。部分俄羅斯銀行被禁止進(jìn)入環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì )（SWIFT）系統，國際金融機構已著(zhù)手停止俄羅斯進(jìn)出口商品的交易結算。近期俄烏幾次談判未果，地緣局勢持續緊張。上周末受美國連同歐洲討論限制俄油出口的消息刺激，國際油價(jià)再度沖高。本周上海原油期貨價(jià)格再創(chuàng )新高，SC2204合約最高漲至超800元/桶，其他能源品種也跟隨油價(jià)大幅上漲，燃料油主力合約FU2205和低硫燃料油主力合約LU2205周一漲停，均創(chuàng )上市以來(lái)最高。

從數據看，俄羅斯原油產(chǎn)量約1100萬(wàn)桶/日，占全球原油產(chǎn)量的11%左右。正常情況下，俄羅斯每天出口400萬(wàn)—500萬(wàn)桶原油、200萬(wàn)—300萬(wàn)桶原油煉制產(chǎn)品。

當前的制裁及飆升的運費、戰爭保險費使俄羅斯能源企業(yè)很難通過(guò)招標實(shí)現貨物出口。不少原油現貨買(mǎi)家和船東出于對二次制裁的擔憂(yōu)，已開(kāi)始考慮避免從俄羅斯購買(mǎi)原油，俄羅斯石油貿易幾乎停滯。上周四，標普環(huán)球普氏組織的一個(gè)定價(jià)窗口，頂級貿易商托克集團以每桶逾22美元的創(chuàng )紀錄折扣價(jià)出售一船西北歐交貨的烏拉爾原油，依然沒(méi)有人出價(jià)。

同時(shí)，主要能源巨頭BP、殼牌、?？松梨谙嗬^宣布撤出俄羅斯能源投資。“這對俄羅斯原油產(chǎn)量和出口影響在所難免，全球平衡表也會(huì )更加緊張。”光大期貨分析師杜冰沁預計，實(shí)際斷供量近200萬(wàn)桶/日。

期貨日報20220308導讀：俄烏局勢“攪動(dòng)”全球市場(chǎng)

此前，伊朗和朝鮮也曾被剔除出SWIFT系統，伊朗的歷史情況體現出制裁對能源出口有較大影響。申銀萬(wàn)國期貨報告中提到，2012年3月起，SWIFT被禁止向歐盟制裁的伊朗銀行提供金融報文服務(wù)，至2016年1月才恢復。2018年11月，SWIFT再度暫停某些伊朗銀行對報文系統的訪(fǎng)問(wèn)，同時(shí)西方國家還疊加了多種制裁手段。2013年和2019年伊朗原油出口數量分別減少42.2%和64.8%。而在2016年制裁取消后，當年伊朗原油出口增加77.8%。

對俄羅斯的制裁持續加碼的同時(shí)，歐美國家面對的壓力也與日俱增。實(shí)際上，截至目前，歐美等國都避免針對俄羅斯的原油和天然氣行業(yè)采取制裁措施。此外，在被移出SWIFT系統的俄羅斯銀行名單中也避開(kāi)了俄羅斯最大銀行聯(lián)邦儲蓄銀行和俄羅斯天然氣工業(yè)銀行。上周五，美國商務(wù)部也僅針對俄羅斯的煉油行業(yè)實(shí)施出口管制，偷偷給自己“留了后門(mén)”。

歐盟大約40%的天然氣和25%的原油來(lái)自俄羅斯。CapitalEconomics駐倫敦首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家AndrewKenningham表示，捷克、拉脫維亞和匈牙利供應的天然氣幾乎都來(lái)自俄羅斯，但俄羅斯向法國、西班牙和比利時(shí)供應的天然氣不到10%，德國約1/3的原油和天然氣來(lái)自俄羅斯。

近幾年，美國從俄羅斯進(jìn)口原油的數量也呈上升趨勢，2021年年中達到十年來(lái)的最高水平。2021年，美國進(jìn)口的原油和成品油中大約8%來(lái)自俄羅斯，相當于67.2萬(wàn)桶/日。雖然相比之下，美國對俄羅斯的依賴(lài)程度較低，但美國最大頁(yè)巖油運營(yíng)商先鋒自然資源（PioneerNaturalResources）首席執行官ScottSheffield表示，美國今年還無(wú)法替代俄羅斯的原油供應。在他看來(lái)，美國生產(chǎn)商無(wú)法迅速填補供應缺口，美國制裁俄羅斯原油有可能導致原油價(jià)格飆升。他認為如果歐美國家宣布禁止進(jìn)口俄羅斯的原油和天然氣，油價(jià)有可能漲到200美元/桶。

近日，白宮曾表示，美國政府正在研究減少美國從俄羅斯進(jìn)口原油的選項，并權衡可能采取的行動(dòng)，將對全球供應和消費者的影響降至最低，國會(huì )目前正在加緊推動(dòng)此類(lèi)立法措施，但尚未作出任何決定。

B俄烏局勢發(fā)展依然是能化板塊的“暴風(fēng)眼”

在地緣風(fēng)險溢價(jià)和俄羅斯石油供應恐受擾動(dòng)雙重因素支撐下，上周?chē)H油價(jià)飆升，WTI和Brent盤(pán)中分別創(chuàng )116.57美元/桶和119.84美元/桶新高。上海原油價(jià)格也創(chuàng )上市以來(lái)新高，SC2204合約連續兩天漲停，最高至732.9元/桶。其他能源品種跟隨油價(jià)大幅上漲，燃料油主力合約FU2205上周累計漲幅超10%，最高觸及3899元/噸；低硫燃料油主力合約LU2205上周累計漲幅超12%，最高觸及5222元/噸，均創(chuàng )上市以來(lái)最高。

“市場(chǎng)對未來(lái)的預期會(huì )使風(fēng)險溢價(jià)快速計入市場(chǎng)，使得短期價(jià)格上漲超過(guò)基本面。”東吳期貨原油分析師肖彧表示，短期市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)問(wèn)題體現了市場(chǎng)對俄羅斯產(chǎn)量縮減和出口縮減的預期。作為長(cháng)期超產(chǎn)國家，俄羅斯2月原油產(chǎn)量預計連續第三個(gè)月低于配額量。

多數分析人士認為，今后一段時(shí)間能源市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)將居高不下。U.S.BankWealthManagement高級投資策略師RobHaworth稱(chēng)，平抑油市單向波動(dòng)，市場(chǎng)要看到OPEC產(chǎn)量或美國的鉆探活動(dòng)發(fā)生重大變化。高盛集團能源研究主管DamienCourvalin表示，如果俄羅斯原油繼續無(wú)人問(wèn)津，油價(jià)可能在未來(lái)三個(gè)月達到150美元/桶。

肖彧認為，中期看，更多是預期和現實(shí)之間的相互驗證。“不及預期還是超預期將決定中期油價(jià)走勢，并在充分消化俄羅斯能源變化后回歸修正后的基本面。”他表示，市場(chǎng)的主要考量點(diǎn)會(huì )落在俄羅斯的產(chǎn)量和出口影響與此前預期的相對關(guān)系，以及西方國家是否有進(jìn)一步放儲計劃以應對俄羅斯供應減少造成的缺口。

此外，俄烏沖突前，西方買(mǎi)家已提前減少從俄羅斯購買(mǎi)原油，俄羅斯旗艦產(chǎn)品烏拉爾原油的現貨貼水已超過(guò)10美元/桶。“預計未來(lái)俄羅斯原油出口受影響的量為30%—70%。煉油廠(chǎng)從其他市場(chǎng)填補俄羅斯原油缺口會(huì )導致原油現貨進(jìn)一步緊缺，甚至伊朗原油回歸的產(chǎn)能也無(wú)法填補該缺口。”肖彧說(shuō)。

除了原油，俄羅斯還是歐洲天然氣的主要進(jìn)口來(lái)源。目前其天然氣產(chǎn)量近700億立方米/月，歐洲天然氣進(jìn)口中約40%來(lái)自俄羅斯，而其中1/3進(jìn)口量途經(jīng)烏克蘭。

杜冰沁告訴期貨日報記者，當前局勢下，“北溪2號”管道已陷入休克狀態(tài)。盡管有美國和亞洲供應短暫平衡，但冬季結束前歐洲仍將面臨天然氣供應緊張的窘境。此外，由于俄羅斯原油多為高硫組分，也是全球高硫燃料油的主要生產(chǎn)與出口國之一，其燃料油產(chǎn)量約350萬(wàn)噸/月，占全球產(chǎn)量的10%左右。鑒于當前西方國家對俄羅斯的制裁暫未影響到燃料油（尤其是高硫燃料油）的生產(chǎn)和出口，燃料油市場(chǎng)主要受成本端原油方面的影響。“但俄烏局勢僵持，市場(chǎng)波動(dòng)率和風(fēng)險均處于高位，建議投資者注意控制倉位，防范風(fēng)險。”

能化板塊大漲，下游化工品卻跟漲乏力。雖然國內煉廠(chǎng)被迫大幅上調成品油價(jià)格，但市場(chǎng)接受度很低。據了解，現階段國內多數化工品生產(chǎn)利潤壓縮明顯，部分PTA、乙二醇、苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)因虧損被迫下調開(kāi)工負荷甚至停車(chē)。“原油價(jià)格的上漲不僅造成化工品供應端的收縮，還壓制了需求。在高油價(jià)背景下，終端企業(yè)訂單不佳，備貨謹慎，大多以剛需采購為主。”據華融融達期貨分析師韓冰冰介紹，化工品的利潤修復過(guò)程或充滿(mǎn)波折，如果油價(jià)繼續維持強勢，則原油降價(jià)為化工品讓利的途徑無(wú)法實(shí)現。如果化工品想上漲修復利潤，又面臨下游的拖累。因此，后市化工品價(jià)格仍受原油的影響，暫難走出相對獨立的行情。

“原油市場(chǎng)波動(dòng)加大，實(shí)體企業(yè)需加強風(fēng)險研判，謹慎作出決策部署。”山東京博石化期貨部經(jīng)理劉勇告訴記者，當前大環(huán)境不確定性增加，企業(yè)更應考慮主動(dòng)開(kāi)展風(fēng)險管理和做好風(fēng)控部署，堅持套保，策略選擇上可更加多元化。目前上海原油期貨、期權運行較為平穩，合約持倉和連續性逐步改善，是企業(yè)風(fēng)險管理的一個(gè)選擇。據記者了解，目前國內不少能化企業(yè)在積極應對油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險。浙江一家石化企業(yè)相關(guān)負責人表示，今年以來(lái)，公司圍繞高硫和低硫燃料油的價(jià)值中樞進(jìn)行套保，為平穩經(jīng)營(yíng)提供了保障。

C國際市場(chǎng)有色、農產(chǎn)品供應緊張氛圍被點(diǎn)燃

期貨日報20220308導讀：俄烏局勢“攪動(dòng)”全球市場(chǎng)

俄烏局勢的發(fā)展對大宗商品的影響是多方面的，除原油和天然氣外，俄羅斯也是有色金屬、農產(chǎn)品的主要出口國，烏克蘭作為歐洲糧倉，在谷物出口上占據較大比重。

近兩周小麥價(jià)格飆漲，一定程度上推高了全球食品類(lèi)通脹，目前全球食品成本已升至創(chuàng )紀錄水平。3月8日，芝加哥小麥期貨一度飆升5.4%至13.635美元/蒲式耳，盤(pán)中價(jià)格創(chuàng )歷史新高，超過(guò)2008年全球糧食危機時(shí)的高點(diǎn)。

據浙商期貨農產(chǎn)品高級研究員向博介紹，俄烏兩國大麥、小麥、玉米出口合計占比分別為24%、25%、13%，大部分運往歐洲。“3月是北半球的播種階段，如果俄烏沖突持續將影響新季谷物種植，屆時(shí)會(huì )造成更大的影響。”他說(shuō)，目前黑海地區的谷物供應中斷，國際買(mǎi)家尋找替代糧源，緊張氛圍或繼續推動(dòng)世界糧價(jià)上漲，市場(chǎng)對小麥價(jià)格的擔憂(yōu)尤為突出，CBOT美麥期價(jià)漲至高位，看漲氣氛濃厚，短期市場(chǎng)強勢持續。

近期國內玉米價(jià)格也有抬頭趨勢。一方面受?chē)H糧價(jià)影響，一些依賴(lài)進(jìn)口的品種漲幅較大，進(jìn)而從替代和其他角度影響國內玉米價(jià)格。另一方面國內供應偏緊，臨儲玉米出清后，今年小麥拍賣(mài)量不及去年，市場(chǎng)存在一定缺口。

向博認為，俄烏局勢的發(fā)展是農產(chǎn)品短期行情的重要影響因素。長(cháng)期看，在9月北半球谷物收獲前，農產(chǎn)品整體仍以偏多思路為主。

受俄烏局勢影響明顯的大宗商品還有有色金屬。一開(kāi)始有色金屬以避險調整為主，但隨著(zhù)形勢變化，俄烏局勢對有色金屬的供應和貿易已形成較多影響。其中LME鋁價(jià)創(chuàng )歷史新高，LME鋅價(jià)創(chuàng )近15年新高，鎳價(jià)創(chuàng )近11年新高，且外盤(pán)走勢顯著(zhù)強于國內。

7日晚間，LME鎳價(jià)出現有史以來(lái)最極端走勢，一度飆升60%，價(jià)格上漲逾1萬(wàn)美元/噸，達到逾4萬(wàn)美元/噸的15年高點(diǎn)，并創(chuàng )該合約35年歷史上的最大單日漲幅。8日，滬鎳期貨主力合約開(kāi)盤(pán)漲停。

具體看，俄烏局勢對有色板塊的影響，在不同品種上表現不同，影響邏輯也不同。

方正中期期貨有色貴金屬組長(cháng)楊莉娜認為，俄羅斯是世界第五鎳礦儲量國、世界第一的鎳板出口國，俄鎳板是LME主要的鎳交割品。隨著(zhù)制裁加碼，多國開(kāi)始限制和審查載有俄羅斯相關(guān)貨物的船只途經(jīng)靠港，俄鎳的交易和運輸均受到阻礙與延誤。LME鎳本就已處于持續降庫存中，俄鎳貿易受阻進(jìn)一步加劇歐洲鎳現貨緊張情況。LME鎳現貨升水飆升至685美元/噸，我國鎳現貨進(jìn)口虧損大幅升至15000元/噸以上。

鋅價(jià)上漲是因為歐洲能源短缺，伴隨歐美經(jīng)濟制裁，形勢變化加劇能源價(jià)格波動(dòng)，能源斷供間接導致歐洲冶煉成本抬升，最終影響到鋅供應端。

鋁價(jià)上漲則是各影響因素的疊加，楊莉娜表示，據美國地質(zhì)調查局USGS的數據，俄鋁2021年全年產(chǎn)量376.4萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)量的6%。雖然目前俄鋁沒(méi)有直接受到制裁的影響，但全球三大集裝箱航運公司暫停向俄羅斯發(fā)貨，俄鋁已受到貿易物流變化的影響。ING表示，有跡象表明，由于運輸問(wèn)題，俄羅斯的金屬流動(dòng)日益受限。讓本就因能源價(jià)格高企而供應端緊張的歐洲原鋁市場(chǎng)雪上加霜。

“俄烏局勢對有色金屬的生產(chǎn)、貿易、物流的全方位影響仍在持續，將繼續推動(dòng)有色金屬價(jià)格偏強運行。”楊莉娜說(shuō)，事件本身未完全解決，風(fēng)險溢價(jià)暫難完全消失。

此外，俄羅斯生產(chǎn)的鐵礦石主要以自用為主，出口量較小。烏克蘭是主要的球團礦出口國，不過(guò)對我國來(lái)說(shuō)，近年來(lái)大力提升鐵精粉產(chǎn)量、升級造球設備，目前國內鋼廠(chǎng)主要使用自產(chǎn)球團、鐵精粉。因此，俄烏局勢不會(huì )對國內鐵礦石格局產(chǎn)生沖擊。

鋼材方面，由于歐洲及部分中東地區的板材及板坯進(jìn)口主要來(lái)自俄羅斯和烏克蘭，受俄烏局勢影響，當地鋼廠(chǎng)生產(chǎn)已受到影響。此外，運輸問(wèn)題也給鋼鐵發(fā)運帶來(lái)較大阻礙，黑海大部分港口發(fā)貨受限，許多烏克蘭港口被迫關(guān)閉。大部分獨聯(lián)體國家鋼材出口訂單被取消，歐盟、土耳其的板材、螺紋和鋼坯價(jià)格大幅上漲，導致大量鋼材訂單涌向亞洲，包括日韓、印度、東南亞及中國等。據了解，近期國內鋼廠(chǎng)出口接單火熱，價(jià)格持續上漲，出口訂單的爆發(fā)擠占了未來(lái)一段時(shí)期的內貿份額，對國內鋼材價(jià)格提供了有力支撐。

D全球主要經(jīng)濟體進(jìn)入加息周期  后市不確定性加大

期貨日報20220308導讀：俄烏局勢“攪動(dòng)”全球市場(chǎng)

俄烏局勢發(fā)展比預期的更膠著(zhù)，市場(chǎng)沖擊呈現擴大化、持久化、外溢化趨勢。歐美等國對俄制裁有進(jìn)一步升級的可能，但制裁反過(guò)來(lái)也會(huì )對西方經(jīng)濟體產(chǎn)生負面影響，并進(jìn)一步將影響擴散至各經(jīng)濟體的政策端。如今，全球市場(chǎng)原料價(jià)格的急速抬升已經(jīng)給實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)了巨大的壓力。

據申銀萬(wàn)國期貨宏觀(guān)分析師林新杰介紹，當前歐美等國對俄羅斯的制裁主要集中在金融系統、個(gè)人、貿易等領(lǐng)域，并存在螺旋式升級的可能。制裁一方面會(huì )對與俄羅斯有較大貿易量的歐洲地區形成直接沖擊，進(jìn)而影響其他經(jīng)濟體，俄羅斯企業(yè)的違約風(fēng)險也會(huì )增加，使對俄羅斯有較大風(fēng)險敞口的歐洲銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險上升。另一方面，俄羅斯和烏克蘭都是重要的商品生產(chǎn)和出口大國，全球市場(chǎng)恐慌情緒嚴重，直接推升相關(guān)商品價(jià)格，會(huì )進(jìn)一步加大全球的通脹壓力。

由俄烏局勢引發(fā)的經(jīng)濟不確定性將影響主要經(jīng)濟體央行的收緊節奏。由于歐洲地區遭受的風(fēng)險沖擊最大，歐洲央行的加息進(jìn)程將受到嚴重阻礙。之前在通脹壓力下，歐央行口風(fēng)一度轉鷹，年內可能開(kāi)始加息，但目前看難以落地。

林新杰表示，沖突對美聯(lián)儲3月加息25個(gè)基點(diǎn)的預期不會(huì )產(chǎn)生太大影響，且最近一次美非農就業(yè)數據表現良好，但由此產(chǎn)生的金融危機風(fēng)險或進(jìn)一步壓縮美聯(lián)儲本輪政策收緊空間。供給受限及貨幣收緊節奏受阻或令商品價(jià)格預期上調，加劇全球通脹形勢。而通脹上行和經(jīng)濟遭受沖擊的格局將進(jìn)一步增加全球主要經(jīng)濟體陷入“滯漲”的可能。

雖然2月美國非農數據顯示，包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的新增就業(yè)人口較1月都有改善。不過(guò)廣發(fā)期貨研究所認為，2月美國強勁的就業(yè)數據給美聯(lián)儲更多加息支持，但薪資到物價(jià)的螺旋式上漲擔憂(yōu)持續，若加息后高通脹持續，美聯(lián)儲或有更激進(jìn)的緊縮措施。

“整體看，俄烏局勢引發(fā)的大宗商品價(jià)格上漲可能導致主要經(jīng)濟體的宏觀(guān)政策處于兩難境地。”銀河期貨研究所楊一平告訴記者，短期看，美國通脹問(wèn)題將更加突出，但長(cháng)期看，將對美國經(jīng)濟增長(cháng)構成新壓力。對經(jīng)濟下行的主要經(jīng)濟體而言，考慮到通脹問(wèn)題，刺激經(jīng)濟的宏觀(guān)政策會(huì )受到羈絆而有所收斂，努力在經(jīng)濟增長(cháng)和控制通脹之間尋求平衡。

主要經(jīng)濟體進(jìn)入加息周期，是否對我國貨幣政策產(chǎn)生影響？國務(wù)院研究室國際司司長(cháng)宋立近期回應，當前我國應對外部沖擊的能力顯著(zhù)提升。一是我國經(jīng)濟體量增大、韌性增強，發(fā)展前景廣闊，回旋余地大；二是宏觀(guān)政策調整空間大；三是人民幣匯率總體穩定，雙向浮動(dòng)彈性提升，能夠較好發(fā)揮穩定器作用；四是我國金融體系穩健性增強，金融雙向開(kāi)放深入推進(jìn)，跨境資金雙向流動(dòng)特征明顯，人民幣資產(chǎn)吸引力增強，資本市場(chǎng)活力和韌性正在增強。下一階段，我國將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，發(fā)揮貨幣政策總量和結構雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟提供更有力支持。

從對金融市場(chǎng)的影響看，楊一平表示，美國提前和加快加息步伐，短期內對債券和多數大宗商品的上漲將構成壓力，再加上俄烏沖突對美元的避險要求推升美元指數，也將對多數大宗商品的上漲構成壓力。而且，美元上漲有可能引發(fā)新一輪的貨幣金融危機，不利于全球經(jīng)濟的穩定與發(fā)展。長(cháng)期看，俄烏沖突可能導致全球經(jīng)濟出現“滯漲”甚至衰退，對大宗商品價(jià)格上漲構成更大壓力。

肖彧認為，隨著(zhù)沖突愈演愈烈，美國汽油期貨近月合約已經(jīng)突破3.40美元/加侖，接近2008年高點(diǎn)，短期通脹迅速攀升，會(huì )強化加息預期，而美聯(lián)府3月加息對原油價(jià)格的影響應該不大。油價(jià)上升更多由基本面決定，而不是宏觀(guān)因素。此外，從美國國債期貨可以看出，本輪美聯(lián)儲加息的強預期已經(jīng)完全反映在盤(pán)面上，需要注意的是歐洲加息節奏的變化對美元的打壓情況。

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